醫健直達：14家上市企業財報揭示成都力量

生物醫藥大健康是成都發展的重點產業之一，成都擁有醫療資源先天稟賦，在新藥研發、醫療器械、醫療服務等細分領域均隱藏著眾多優秀企業。

“醫健直達”專欄致力于站在行業第一線，發掘出生物醫藥大健康領域那些優質企業。

隨著越來越多的本土生物醫藥大健康領域企業登陸資本市場，2021年生物醫藥大健康領域企業交給市場怎樣的答卷？在一眾數據中又反映出怎樣的趨勢？

根據天虎科技查詢，目前成都涉及新藥研發、醫療信息化、疫苗研發等相關領域已上市企業至少15家?？紤]到海創藥業由于今年4月登陸科創板，因此本次未計入分析，據此天虎科技將以共計14家財報進行匯總。

新藥及疫苗研發：

創新研發主力軍

作為生物醫藥大健康領域中最主要的組成部分，以新藥研發（中成藥、疫苗、西藥等）為代表的企業可謂是整個行業最具創新力的體現。成都誕生了苑東生物、海創藥業、三葉草生物、歐林生物、康諾亞及匯宇制藥，他們從主要從事新藥及疫苗研發。

從整體來看，新藥研發類企業相比于其他類型企業在毛利率方面可以達到80%以上，但礙于巨大的研發費用，其凈利率整體而言并不高。由于此類企業擁有巨大的風險及收益，去年僅有苑東生物、歐林生物、匯宇制藥扣非凈利潤為正。

同時值得注意的是，登錄港股的三葉草生物及康諾亞在研發支出方面同比增長了700.24%和181.13%，在同類企業中位居前二。同時由于巨額的臨床前開支以及業務拓展造成的開支，三葉草生物扣非凈利潤為負的20億，很大原因在于其SPECTRA的臨床試驗開支的大幅增加。

醫藥服務平臺：

盈利模式突出

圍繞在整個生物醫藥大健康領域，同樣出現了不少服務平臺，為整個產業的發展進行助推。譬如新藥研發平臺幫助相關企業加速開發效率、信息化服務提升產業基礎設施能力等，其中本土以成都先導、圣諾生物、運盛醫療、邁克生物、康華生物為代表，整體凈利率都在20%以上。

成都先導自2020年底收購Vernalis以來，在其基于新藥研發領域之上，拓展了新藥研發服務。目前Vernalis營收已占據到整個公司的三分之一，而據財報：“由于疫情導致跨境交流受到障礙，整合后的協同效應尚未完全體現?！笨梢韵胂?，未來依靠其核心技術平臺有望實現更多的支撐。

圣諾生物聚焦多肽原料藥及制劑與多肽藥物CDMO服務，其服務客戶的CDMO項目進入臨床試驗階段，以及原料藥海外客戶的制劑獲批上市推動圣諾生物營收。目前其產品治療領域已覆蓋消化系統、糖尿病、產科、心內科等。

康華生物去年財報數據較為亮眼，其不管是凈利潤、研發支出、凈利率等相關數據相比于同類型企業都較為突出。值得注意的是，運盛醫療作為本土唯一一家以醫療信息化為主營業務的上市公司，也是同類企業中唯一一家扣非凈利潤為負的企業。目前來看，其醫療流通業務及醫療服務業務占收入比已經達到80%。

老牌藥企：

多元發展增速喜人

這一類別企業上市較早，目前除去自身業務以外不斷開展多方位服務，涵蓋醫藥制造、信息化等多元的經營模式。在成都以科倫藥業、康弘藥業、金石亞藥、華神科技為代表。

去年對于金石亞藥是一個關鍵之年，作為以感冒藥為代表的金石亞藥，旗下擁有快克、小快克為代表系列產品，根據其去年財報顯示，其快克系產品占到整體銷售額的50%以上，是其實現扭虧為盈的關鍵。

而科倫藥業、康弘藥業、三葉草生物構成了本土研發投入10億級別的第一梯隊。其中科倫藥業與康弘藥業在保持巨額研發投入的同時，扣非凈利潤均達到上億規模，同時增長態勢喜人，尤其是康弘藥業凈利率同比增速已達到256.04%。

14家企業研發費用平均超4億

科倫藥業、邁克生物最為亮眼

生物醫藥大健康領域無疑是當下最值得關注的賽道之一，無論從資本環境還是政策環境來看都風口正旺，從2021年各家企業的“成績單”中我們也能看到一些整個產業的規律。

首先是整體營收增速方面，已上市企業中除去海創藥業、康諾亞以外，其余公司相比于去年均為正增長，平均增速達到22.82%，表現出高增長實力。

第二，生物醫藥大健康領域創新力可以從研發費用看出一二，已上市企業中除去成都先導、圣諾生物、康弘藥業、華神科技四家企業研發費用同比下降以外，大部分企業研發費用都有同比增長，14家企業研發費用平均超4億，其中三葉草生物更是以700%的研發費用同比增長位居第一。

第三，從凈利潤來看，具體到A股上市企業中，運盛醫療扣非凈利潤為負，其余公司整體同比增速的平均值達到38.21%。其中歐林生物表現最為亮眼，以253.54%增速位列第一。凈利潤增長的背后，能看到各家企業產線上新藥、疫苗等產品不斷進行推進并受到市場的認可。

從港股來看，由于港股市場與滬深兩市對于企業上市要求的不同，會導致企業在制定發展戰略時有較大差異。比如康諾亞及三葉草生物凈利潤都出現了巨額虧損，尤其是三葉草生物去年經過調整的損益為負20億左右，主要是由于其巨額的研發費用及行政費用所致。

在當下市場環境下，生物醫藥大健康領域可謂是整個資本市場一個亮眼的存在，天虎科技相信接下來成都也將誕生更多best-in-class（同類最好）的上市企業。

作者丨尚志 高潞